Лихорадка фондовой биржи для нас не смертельна?

Главной темой начавшегося в Давосе Всемирного экономического форума станет кризис финансовых рынков. 

Комментирует Александр Салицкий, доктор экономических наук, главный научный сотрудник Института мировой экономики и международных отношений РАН:

- Мое мнение, - нам не стоит сильно тревожиться. Периодические коррекции, порядка 5-10%, неизбежны на мировом фондовом рынке. Это обусловлено двумя вещами: во-первых, много дополнительных денег появляется в мировой экономике из-за значительного торгового дефицита у США, который частично компенсируется эмиссией (дополнительным выпуском в обращение денег). Во-вторых, много денежных средств появилось у экспортеров сырья, что привело к слишком динамичному росту курса основных акций фондовой биржи. Повышение капитализации растущих рынков в несколько раз превосходило темпы роста реальной экономики, поэтому, конечно, рано или поздно должна была произойти некоторая коррекция. Так что это явление достаточно заурядное. В некоторых случаях, правда, оно наносит ущерб отдельным компаниям, иногда даже целым отраслям.
Происходящее в России наталкивает на мысль о том, что мы немножко поторопились, начав работать с инструментами, которые не столь еще необходимы нашему экономическому хозяйству. У нас появилась фондовая биржа, очень быстро стали расти показатели капитализации – все мы этим очень гордились. Но на самом деле для страны куда важнее рост реальной экономики. Плохо то, что финансовые рынки не всегда служат инвестиционным механизмам, порой просто инвестируя сами в себя, оказываясь в определенной изоляции от реальной экономики. Более того, в ходе таких спадов они могут нанести ущерб, потому что из-за паники станут выводить активы из российской экономики.
Капитализация фондового рынка в России дошла примерно до размера годового Валового внутреннего продукта. Слишком большая капитализация – не всегда плюс, на неокрепших рынках это часто заканчивается крахом, как это было в 1997-1998 гг. в Малайзии, когда капитализация была в 2,5 раза больше ВВП (в 1996 г.). Кстати, многие страны успешно развивались с показателем на уровне 20-50% от ВВП.
Однако пока, повторюсь, оснований для сильной тревоги у нас нет. Есть, скорее, пища для размышлений. Только что я заслушал доклад академика Д.И. Иванова, он озвучил один тезис, который я полностью разделяю. «Мы увлеклись интеграцией в мировую экономику, для нас сейчас важнее всего внутренний рынок». В этом смысле даже такое негативное обстоятельство, как высокая инфляция, стимулирует отечественного производителя больше работать на внутренний рынок, чем на внешний.