Можно ли жить «без оглядки на доллар»?

Самыми неприятными сюрпризами на выходе России из самоизоляции стали рост цен на бензин и серьёзное снижение курса рубля. Тем не менее оба этих явления имеют под собой вполне объективные и по сути – даже позитивные причины, и не дают оснований для сколько-нибудь негативных прогнозов на будущее. Бензин сразу ответил ожидаемым подорожанием на сам факт снятия всех ограничений на передвижение. Рубль же потерял в курсе как из-за очередной волны снижения нефтяных цен, скорее всего – разового, так и из-за того, что со снятием большинства ограничений публика и бизнес тут же поспешили с приобретением всего того, что было отложено на «после кризиса».

Однако ростом цен это, как уже отмечено статистикой, не аукнулось, а вот избыток рублей на бирже сразу стимулировал локальный скачок валютных курсов. Но есть вполне обоснованные надежды, что этими именно локальными неприятностями всё дело и ограничится. А в дальнейшем за большинство из тех сложностей, которые теперь ждут отечественную экономику, скорее всего, не придётся расплачиваться ни падением рубля, ни существенным ростом цен.

Пандемия и жёсткие меры по ограничению жизненной, а значит, во многом, и экономической активности не оправдали ожидания российских политических пессимистов. Большинство из них у нас давно принято считать чуть ли не ультралибералами, хотя на самом деле у такой публики очень большие проблемы с выбором собственной линии.

Для них главное, чтобы любые их решения соответствовали рекомендациям МВФ и Всемирного банка, а также не снижали оценок от авторитетных рейтинговых агентств. Трудно понять, почему умудрённые опытом министры и руководители ключевых структур и госкорпораций порой ведут себя на манер провинившихся школьников. Может быть, просто привыкли?

Однако даже это, как известно, ничуть не помешало многим из них занять высокие посты в исполнительной власти. Но вот против кризиса либералам у власти работать пришлось, скорее, вопреки собственным либеральным убеждениям. Даже перепалку с наиболее ярким и авторитетным представителем чёткой линии на госкапитализм академиком Сергеем Глазьевым, которую санкционировала глава Центробанка Эльвира Набиуллина, пришлось на какое-то время отложить. К тому же известно, что Глазьев даже в кризис сумел снова раскрутить маховик интеграции в ЕАЭС, и кажется, на какое-то время оказался надёжно защищён от необоснованной критики.

Все ещё хорошо помнят, как тяжело входила Россия в режим самоизоляции. Даже объявлять его пришлось в два этапа, начиная с единственной нерабочей недели. Реакция бирж, как сырьевых, так и финансовых, тогда тоже была очень нервной. Примерно как в эти дни. На фоне резко подешевевшей нефти рубль сразу потерял по курсу к доллару и евро почти по 10 процентов. Это тут же стало поводом для панических прогнозов относительно судьбы национальной валюты. Представители экономической оппозиции пророчили курсовые отметки в районе 100 рублей за любую из мировых валют. Сложности, которые появились и у доллара, и у евро, а также огромные денежные вливания, сделанные в США и Евросоюзе в связи с коронавирусом, во внимание не принимались.

Прежде всего либералов, которые вообще-то обоснованно и регулярно рекомендуют России «слезать с нефтяной иглы», беспокоили низкие цены на углеводородное сырьё. Эксперты скрупулёзно подсчитывали, сколько может протянуть страна за счёт накопленных резервов. Тем не менее в России, как впрочем, и в мире, обещанного пессимистами нефтяного кризиса так и не случилось. А ведь ценовая война России с ОПЕК, в развязывании которой тут же обвинили главу Роснефти Игоря Сечина, и как следствие – лично президента страны, обещала именно это. Но в очередную сделку ОПЕК сразу с несколькими плюсами удалось затянуть даже США и примкнувшую к ним Мексику, что помогло надолго стабилизировать критически важный сырьевой сектор мировой экономики. Впрочем, не забудем, что здорово помог также и быстрый выход из первой коронавирусной волны Китая.

Итак, первое – рублём не пришлось, и судя по всему, уже не придётся отвечать за падение нефтяных цен.

Далее, вопреки как раз либеральным взглядам и прогнозам целого ряда экспертов, в том числе Михаила Делягина и Михаила Хазина, во втором «кризисном» квартале 2020 года не случилось и глобального провала рубля.

А ведь откат рубля, как считали в первую очередь прозападные российские деловые СМИ, был якобы практически неизбежен из-за снижения нефтяных цен. Однако рубль на протяжении всего периода карантина на зависть последовательно рос в курсе, причём на фоне удивившего очень многих снижения инфляции. Не исключено, что снижение рублёвого курса на биржах, зафиксированное в первые дни июля, стало не более, чем обычным откатом или же нормальной ответной реакцией на рост оборотов, напрямую связанный с началом восстановления деловой активности.

Финансовые власти России, сумевшие свести к минимуму необеспеченные денежные вливания в экономику, грамотно воспользовались эффектом низкой базы. Ситуация развивается именно так, когда обязательный рост экономики после кризиса быстро поглощает все появляющиеся в обороте излишки денежных средств. Парадоксально, но так называемый «эффективный» кейнсовский (по имении знаменитого экономиста Дж.М. Кейнса – основателя послевоенной долларовой финансовой системы) спрос в России формируется сейчас отнюдь не от конечного потребителя. Хотя и он, при всей своей бедности, сейчас не очень-то скупится на расходы. Сегодня спрос, насколько «эффективный» – станет понятно довольно скоро, стимулирует почти исключительно сам же бизнес. Хотя, к сожалению, уже только тот бизнес, который ухитрился не схлопнуться в результате трёхмесячного простоя.

Отсюда сделаем своё второе заключение – рубль не станет отвечать падением курса на спекулятивные игры, вызванные неизбежным посткризисным ростом оборотов финансовых операций.

И не только потому, что рублю сейчас, по сути, некуда падать. Рост финансовых оборотов может быть сейчас даже рекордным, и он даёт широчайшие возможности для маневра как раз в биржевой игре. А очень своевременное снижение ключевой ставки до исторического минимума в 4,5 процента годовых, которое осуществил Центробанк в унисон с отменой большинства карантинных ограничений, как и следовало ожидать, сработало в этом плане на все 100.

Но продолжим о рубле и рублёвых оборотах и наших с вами рублёвых доходах и расходах. Итак, за три с лишним месяца антивирусной борьбы не случилось и массового бегства инвесторов в доллары – и это тоже, кстати, подтверждает нашу оценку, что июльский скачок курсов к евро и доллару – явление локальное, разовое. Но, по опыту всех последних кризисов, бегство держателей свободных капиталов в доллар было просто обязательным. В истории лишь однажды – в годы великой депрессии – мало кто спасался в американской валюте, однако параллелей с 1929-1933 годом сейчас просматривается слишком мало.

Теперь, не дождавшись «бегства в доллар», критики жёсткого российского антикризисного курса твердят, что, если начнётся вторая волна коронавируса, инвесторы начнут распродавать уже американскую валюту. Таким экспертам и вправду не откажешь в последовательности. Теперь не мы их, а они нас убеждают, что сам «американец» очень скоро потеряет статус резервной валюты. Ну ладно в России врагов у зелёного всегда хватало, и в патриотическом, и даже в либеральном лагере. Но выясняется, что точно такого же мнения придерживается Самир Гоэл. А он – главный макростратег по азиатскому рынку не какого-нибудь академического института или же экспертной структуры, а самого Deutsche Bank.

Неудивительно, что очень многих теперь мучает вопрос: покупать ли доллар сейчас по завышенному курсу или ждать, пока он подешевеет? И вообще, можно ли жить «без оглядки на доллар»?

Известно, что, когда на мир обрушился Covid-19, инвесторы практически сразу отдали предпочтение «американцу». Ничего удивительного, так было, и казалось, что так будет всегда. Ничего удивительного не было и в том, что за долларом следовали валюты развитых стран, активно скупались британские фунты, евро, японские иены, канадские и американские доллары и другие деньги крупнейших экономик.

Однако 100-тысячные потери США в войне с коронавирусом и охватившая страну волна протестов на почве неорасизма, изменили отношение к доллару. Теперь из того же Deutsche Bank мы слышим, что стратегия выхода США из коронакризиса выглядит хуже, чем в других странах. Нельзя, конечно, исключать, что Самир Гоэл просто держит нос по ветру, придерживаясь курса на маленькую победоносную экономическую войну с Вашингтоном, который для себя выбрали в Берлине. Однако многие российские эксперты убеждены, что отвечать рублём за трудности доллара нам точно не придётся. Даже ради воплощения в жизнь многострадального проекта «Северный поток-2», в котором Германия, как известно – наш главный союзник.

И это третий важнейший на сегодня вывод, который авторы готовы не только всецело поддержать, но и обосновать чуть подробнее. «Во времена войн и любых потрясений спрос на доллар и американские суверенные облигации растёт. Эта реакция «зашита» в голове инвесторов», – отметил, комментируя последние изменения валютных курсов известный отечественный экономист руководитель ИАЦ «Альпари» Александр Разуваев. Он убеждён что немецкий сценарий в отношении доллара – чрезмерно пессимистичный.

И вроде цифры роста американского долга и бюджетного дефицита однозначно говорят в пользу как раз немецкого прогноза. Судите сами – госдолг США достиг 26 триллионов и растёт в двенадцать раз быстрее, чем до начала пандемии – по триллиону каждый месяц. В бюджете дыра не в пользу американцев выросла уже до трёх триллионов, хотя кому сейчас придёт в голову стребовать с Вашингтона хотя бы десятую долю своего долга, точнее – кредита?

Разного рода предсказаний о смерти доллара всегда хватало, особенно в современной «антидолларовой» России. У нас никогда не были в дефиците желающие порассуждать о его вероятной девальвации, о гиперинфляции в США и чём-то подобном. На фоне нынешней волны протестов они вроде бы должны потирать руки, но получается как-то не очень. В ответ таким предсказателям тот же Александр Разуваев иронизирует: «Мне кажется, что доллар еще простудится на похоронах тех, кто его хоронит сегодня».

Глобальный статус доллара и сегодня устраивает всех, начиная с Китая, арабских шейхов и ЕС и кончая наркомафией. Нынешний президент США Дональд Трамп вплотную занялся изоляционизмом и торговыми войнами только ради того, чтобы все кто ни попадя не мнили себя рулевыми по доллару.

И он, кажется, даже не против, чтобы доллар потеснили с ряда локальных рынков, что приведёт к тому, что он подешевеет, и тем самым снизит долговую нагрузку на Вашингтон, а как следствие и на ФРС. Хотя, казалось бы, какое дело главе величайшей страны до частной эмиссионной лавочки? За Трампом с его идеей долларовой локализации уже потянулись соседи, и планы по созданию единой валюты для Штатов, Канады и Мексики смотрятся более реально, чем сценарий обвала американской валюты.

Возможно, что спрос инвесторов на американский доллар в качестве резервной валюты упадёт, если действительно начнётся вторая волна коронавируса. Как раз об этом и предупреждал в своём прогнозе упомянутый выше главный макростратег Deutsche Bank. Но главный вопрос для инвесторов сейчас заключается не в том, стоит ли покупать доллар с премией за его кажущуюся безопасность, а в том, насколько вообще обоснованы опасения по поводу второй волны коронавируса в США. Единого же мнения относительно второй волны кризиса как не было, так и нет. Ее ждут осенью, однако не факт, что она будет. И если будет, непонятно, насколько она будет разрушительна для экономики. Понятно, что прямой ущерб нанесла не сама пандемия, а карантин, который ударил по международной торговле, туризму и сфере услуг. Пока же в своих прогнозах большинство финансовых компаний в мире вообще игнорируют сценарий второй волны.

Россия, как известно, многие годы очень активно скупала американские долговые бумаги, даже солидную часть резервов в них держала. В 2008 году наши финансисты здорово обожглись на Фанни Мэй и Фредди Мак, хотя там были не только долговые расписки, но всерьёз отвернулись от таких активов только в ответ на санкции против нашего банковского сектора. На данный момент инвестиции Банка России в государственные долговые бумаги США составляют 6,85 млрд долл. Из них 4,014 млрд долл. вложены в долгосрочные ценные бумаги, а 2,84 млрд долл. – в краткосрочные. Для сравнения – международные резервы России составляют 565,2 млрд долл, то есть в 80 раз больше. Мы вложили в США чуть больше 1 процента от нажитого и заработанного, нам просто нечего бояться в связи с долларом и Федеральной резервной системой. Захотят «обнулиться», мы можем даже и не почувствовать. Да, могут сгореть чьи-то валютные сбережения, но сколько раз у кого-то из нас уже что-то «сгорало»? Есть ли вероятность такого сценария? Есть, конечно, но вот как её оценить?

И всё это – не просто ещё один, а целый букет аргументов в пользу того, что за доллар рублю отдуваться не придётся. Но не придётся на наш взгляд, ещё и потому, что действительно серьёзных сложностей у доллара, по крайней мере, в обозримом будущем, всё-таки не будет. Даже с учётом пресловутого «чёрного передела». Впрочем, скорее, как раз и благодаря возможному «чёрному переделу». Ведь ничего иного, кроме как долларов, его организаторы и самые упёртые участники, на самом деле, и не жаждут так сильно. Напечатать же зелёных под такое дело, можно, конечно, слишком много, но ведь под такой «передел» и списать можно тоже много. Даже очень много – не миллиарды, а триллионы. И из госдолга США, и из бюджетного дефицита тоже. Между прочим, тот же госдолг Вашингтону, при случае, не стыдно будет и просто списать «плохим парням» из Китая, России, Ирана, Турции и других стран.

В завершение остаётся лишь отметить, что в России остаётся, увы, довольно многое, за что именно рублём отвечать всё же придётся – это и массовое обнищание большинства населения, и многомиллионная безработица, и глобальная зачистка бизнес-полей.

Но если отвечать российские власти рублём будут последовательно, не отказываясь от похоже, наконец-то выбранного курса на госкапитализм с лидирующими госкорпорациями и госмонополиями, есть шансы, что мы ещё долгие годы будем иметь стабильный, крепкий и надёжно обеспеченный рубль.

Быть может, таких рублей будет у нас не так много, как кому-то хотелось бы, но россиянам ведь не привыкать.