Экономика растёт, а рубль слабеет?

Министр финансов Антон Силуанов объясняет внезапное падение курса рубля сокращением экспортной выручки и увеличением расходов на импорт. Привычную картину подпортили притоки и оттоки долларов и евро, отпускники, скупавшие валюту для поездок за границу. А вот в том, что иностранцы продают свой бизнес в России, покупают валюту на миллионы долларов и потом свободно переводят её за рубеж, Силуанов не видит опасности. Объемы вывода валюты от продажи бизнеса по договорённости с Центробанком не должны превышать $1 млрд в месяц, что «не критично для валютного рынка».

С доводами министра можно было бы согласиться, если бы торговый баланс склонялся в сторону импорта, при котором и возникает повышенный спрос на валюту. Когда всем срочно нужны доллары, чтобы за них приобретать недостающие товары, оборудование и технику для модернизации производств, спрос на «американца» растёт, а вместе с ним, понятно, и цена на доллар. Мы по-прежнему живём в условиях свободного рынка, кто сколько хочет, тот столько и просит за «зелёные» бумажки на валютной бирже. Но вся штука в том, что торговый баланс России исполняется с профицитом. Это значит, что мы продаём больше товаров, чем покупаем за границей. По данным Росстата профицит торгового баланса в мае 2023 года составил 10,42 млрд долларов. Цифра сама по себе умеренная, в начале 2020 и во второй половине 2021 годах мы продавали за границу гораздо больше своих товаров. Но что интересно: даже в то время, когда сальдо торгового баланса нашей страны было гораздо скромней, чем сегодня (с апреля 2020 года по апрель 2021 года, например), цена за доллар не поднималась выше 73 рублей.

В 2013 году доллар стоил 33 рубля с копейками, сегодня – почти в три раза дороже. Резкое падение рубля мы пережили в конце 2014 года, в начале 2016-го и в марте 2022 года. Скачки стоимости валют были кратковременными, их объясняли паникой инвесторов. Рубль быстро возвращался на свои позиции. В этот раз ситуация иная: доллар прыгнул слишком высоко и вот уже целый месяц сдаваться не собирается. Из-за этого растут цены на товары первой необходимости, дорожает завезённое в страну современное оборудование. Крепкий доллар устраивает финансовый рынок, он удобен для экспортных операций и отчетности.

Некоторые аналитики пытаются связать ослабление рубля в этот раз с нестабильными ценами на нефть. Но были времена, когда котировки нефти оставались стабильными (вспомним 2014 год), а рубль терял больше 10% в день. Но и тогда за доллар давали не больше 80 рублей.

Значительное ослабление рубля совпало с приходом в ЦБ Эльвиры Набиуллиной. Напомним, что она заняла свой пост в апреле 2013 года, когда за доллар давали чуть больше 30 рублей. Первым делом новая хозяйка Центробанка решила отказаться от таргетирования (поддержания национальной валюты в задаваемом властями коридоре), объяснив своё решение стремлением прекратить спекулятивные операции на валютном рынке. Но результат получился прямо противоположный. Почувствовав свободу, доллар стал пухнуть от радости и уже в начале 2016 года торговался по 86 рублей, и цена на него вполне могла улететь ещё дальше. Чтобы остановить валютных спекулянтов, Центробанк бросил на биржу в 2014 году $76,13 млрд и 5,41 млрд евро. С тех пор курс рубля постоянно штормит. 

Минфин занимает нейтральную позицию и не вмешивается в формирование обменного курса национальной валюты. И хотя всё больше товаров наша страна старается продавать за рубли, доллар по-прежнему чувствует себя у нас хозяином положения, несмотря на призывы властей хранить деньги в национальной валюте.

А может, слабый рубль нам сейчас просто необходим, чтобы, получить больше денег от внешней торговли, покрыть дефицит федерального бюджета (он считается в нацвалюте), который приближается к четырём триллионам рублей?

Не так давно министр экономического развития Максим Решетников высказывал мысль о том, что крепкий рубль, мол, создаёт проблему для всех: и для экспортеров, и для импортёров. Зато дешёвый рубль, по мнению министра, «выполняет роль заградительных импортных пошлин». Ведь, несмотря на разрыв отношений с Западом и экономические санкции, просто так повышать импортные пошлины Россия не может хотя бы потому, что является членом ВТО.

А вот Минфин и Центробанк (по крайней мере – на словах) выступают против чрезмерного ослабления рубля. Антон Силуанов в одном из недавних интервью согласился с тем, что «бюджету хорошо от слабого рубля, мы получаем больше дополнительных доходов», но в то же время «курс влияет на инфляцию», от которой прежде всего страдают самые незащищенные слои населения. Значит, для поддержки людей потребуется больше денег – индексация пособий, зарплат, других социальных выплат из бюджета. Да и ставка ЦБ от этого подрастёт, стоимость кредитов увеличится. Поэтому, по словам Силуанова, всё относительно.

Выходит, что чиновники высокого ранга осознают, что ослабление рубля, хотя, очевидно, и позволяет даже в нынешних непростых условиях поддержать бюджет, но является «плохим рецептом для экономики». 

Российский союз промышленников и предпринимателей с падением рубля связывает ухудшение делового климата. Некоторые производители уже в июле начали терять заказы из-за возросших цен.

Можно сказать, что обвал рубля не прошёл даром для руководства Центробанка. Центробанк заплатил за неудачу, а вернее сказать, просчёт, небольшую цену: освобождена от должности первый заместитель председателя Ксения Юдаева. Правда, никто её окончательно не увольнял, из совета директоров не выгонял. Юдаева заняла должность советника председателя Центробанка и теперь займётся тем¸ что ей ближе: научной и исследовательской работой, потому что, как говорят коллеги, у неё аналитический склад ума. Словом, как и с долларом, с ценным кадром поступили по либеральному, мягко: вроде как наказали, но в то же время и пожалели, оставив потрудиться на благо главного денежно-кредитного монстра страны. Надо же было как-то отреагировать на недосмотр: в нынешних условиях можно было заранее отыграть рубль, смягчив удар по экономике.

Исправлять ситуацию Центробанк намерен, как и в 2015 году, когда после чудовищной девальвации пришлось повышать ключевую ставку, чтобы спасти финансовый сектор. В этот раз Центробанк сработал на тот же манер, ответив на вызов валютных спекулянтов повышением ставки.

Многие финансисты склоняются к тому, что ослабление рубля в этот раз искусственное. Вероятно, что крупные участники рынка толкают его в пропасть сознательно. Непонятно только, почему Центробанк упорно смотрит на это сквозь пальцы? А может скрывает хитрый план, о котором мы и не догадываемся.

Объяснить произошедшее с рублём инфляцией, к которой обычно апеллирует регулятор, сегодня не получится. В июле она составила более чем скромные для нашей страны 3,15%. Так что целевой показатель, о котором говорила Набиуллина в 2021-м пандемийном году, достигнут. Экономика постепенно растет и возвращается к докризисным значениям. Прогноз по росту ВВП в 2023-м Центробанк сам же и улучшил до 1,5-2,5%. По заявлению самой Набиуллиной, экономика нашей страны достигла докризисного уровня, за исключением нефтегазового сектора, находящегося под санкционным давлением. Так почему же на этом вполне благоприятном фоне ЦБ РФ решил ужесточить свою политику, повысив ключевую ставку сразу на 1%?

Как и следовало ожидать, решение Эльвиры Набиуллиной поддержали либералы. 

Государственники восприняли действия Банка России ударом по развитию страны. Так уж повелось, посетовали они, что как только намечаются у нас признаки ускоренного роста экономики, их почему-то тут же гасят.

Сторонники государственного регулирования сомневаются в правильности действий главного регулятора. Ведь даже при прежней умеренной ставке в 7,5% и нарастающем санкционном давлении в апреле этого года ВВП вырос на 3,4%, в мае – уже на 5,4%. Разве это не говорит о том, что российская экономика не просто адаптировалась к санкциям, но и показала ускоренный рост? Согласно данным Росстата, хорошо развивается не только сырьевой экспорт, но и другие отрасли. Значительно вырос индекс инвестиционной активности. Производственники стали наращивать мощности, поверив в то, что на отечественном рынке их продукцию защитят, не дадут иностранным конкурентам чувствовать себя здесь хозяевами. Ведь правительство РФ заявляет, что нынче делает акцент на внутренний спрос. Казалось бы, и ЦБ должен подстроиться под новые цели и задачи и поощрять поддержку своего производителя. Но регулятор продолжает выступать в роли независимого арбитра и полагаться на волю свободного рынка.

Обнадёживающие успехи экономики в непростых условиях связаны с работой федерального правительства, которое действовало вопреки либеральным установкам, постепенно нарастив поддержку реальному сектору. Сегодня можно сказать, что государственные деньги потрачены не зря. Инвестиции обернулись загрузкой производственных мощностей, на внутреннем рынке стало больше отечественных товаров и услуг. 

Опасения Набиуллиной связаны с замедлением мировой экономики, поэтому, по её словам, российский экспорт становится менее востребованным и дешевеет. Из-за того, что внешняя торговля нашей страны находится под двойным давлением – санкций и конъюнктуры мирового рынка – возможности для полного восстановления экспортоориентированных отраслей, по мнению председателя Центробанка, остаются ограниченными.

Особенно не повезло нефтегазовой отрасли, где действуют жесткие внешние санкции. В первом полугодии в бюджет поступило почти в два раза меньше доходов от продажи нефти и газа, чем в прошлом году. В итоге дефицит бюджета по итогам первых пяти месяцев 2023-го увеличился до 3,41 триллиона, превысив запланированный на весь год показатель в 2,9 триллиона. 

Если следовать логике Набиуллиной, то причиной ослабления рубля надо считать снижение экспорта с одновременным восстановлением импорта. На самом же деле в падении рубля виноваты не импортеры, а следствие финансовой политики, предложенной либералами.

Об этом говорит состояние торгового баланса. Его профицит по первому полугодию составил $54,3 млрд, а вот на счета платежного баланса поступило только $20,2 млрд. Куда же делись остальные деньги? Экспортёры разместили их на счетах зарубежных банков. Такое стало возможным после того, как год назад Минфин и Центробанк отменили обязательную репатриацию валютной выручки и разрешили хранить вырученные от продажи товаров доллары за рубежом. Ради приличия Набиуллина на пресс-конференции упомянула в качестве возможной причины ослабления рубля и зарубежные «потоки по финансовому счету», но назвала её второстепенной.

А основным проинфляционным риском Набиуллина считает «отклонение экономики вверх от траектории сбалансированного роста», когда предложение не поспевает за спросом. Выходит, что рост экономики выше прогнозов Центробанка вызывает риски и его надо замедлить, чтобы уравнять заданные показатели?

Казалось бы, в данной ситуации надо создавать комфортные условия по инвестиционным займам, чтобы наш производитель мог как можно быстрее адаптировался к внутреннему спросу и поскорее наладить выпуск всего, что требует потребитель, но Центробанку, не отвечающему за экономику, это не нужно. Руководство ЦБ, видимо, не волнует, что при повышенной процентной ставке предприятия начнут ужиматься, пересматривать свои инвестиционные программы, меньше тратить.

Банк России давно проявляет осторожность в вопросах развития кредитования. Но надо ли всех стричь под одну гребенку, замедляя при этом набирающую обороты экономику? Достаточно ужесточить условия выдачи потребительских кредитов, выдавать займы только тем, кому доходы позволяют расплатиться с долгами. А кредиты под высокий процент вряд ли остановят бесшабашных любителей хорошо пожить в долг. Но почему от этого должен страдать корпоративный сектор, которому в решающий момент, как воздух, нужны деньги на развитие?

В июльском докладе ЦБ о денежно-кредитной политике так и сказано: «Фаза восстановительного роста в целом завершается». Наступает время, когда по обновлённым прогнозам Центробанка, российская экономика переходит в режим самосохранения.

Иными словами, в условиях усиливающейся инфляции и сохраняющегося дефицита бюджета нужно не растерять то, что наработано в условиях беспрецедентных санкций и выбросить из головы мысли о превышении темпов роста мирового ВВП. 

Замедление отечественной экономики приведёт к снижению реальных зарплат и доходов, начнут дорожать (и уже дорожают) товары и услуги, что приведёт к падению уровня жизни основного населения, да так, что мало не покажется. Остаётся лишь надеяться, что очередной прогноз Центробанка не сбудется, как это было уже не раз. Но для этого надо будет активно поработать правительству и парламенту, чтобы поддержать отечественного производителя, нацеленного властью на активное импортозамещение. Движение вперёд позволит не допустить очередного обвала рубля и связанных с этим последствий.